シンガポールVCCとケイマン諸島、どちらがより優れたファンド管轄区域でしょうか？

ケイマン諸島は長年にわたり高い評価を得ています 税制面での優遇措置と投資家にとって極めて有利な規制環境を提供するケイマン諸島は、世界の投資家にとって最高の選択肢となっている。そのため、従来の投資家は他の管轄区域をあまり検討することなく、ケイマン諸島に直行するかもしれない。

その動きは完全に理解できるが、シンガポールが比較的最近導入した 2020年の変動資本会社（VCC）の枠組み これは、状況を大きく変えるであろう、重要かつ注目すべき展開である。

税制優遇と効率性の向上を目指す賢明な投資家は、シンガポールも検討対象に加えるべきだろう。ケイマン諸島はより長い歴史を誇るものの、シンガポールの近代的で柔軟なアプローチは、世界の金融市場において急速に有力な候補地としての地位を確立しつつある。

本稿では、これら2つの主要なファンド運用地域を客観的に比較し、規制枠組み、税制、運用効率、市場における認識などを検証します。これらの側面を探ることで、ファンドマネージャーと投資家がそれぞれのニーズと戦略目標に合わせた情報に基づいた意思決定を行うために必要な知見を提供することを目指します。

ファンドの管轄区域に関する背景情報

ファンドの管轄区域は、世界の金融エコシステムを形成する上で非常に重要な役割を果たしており、投資ファンドの組成、規制、課税方法に影響を与えています。ケイマン諸島は、その分離ポートフォリオ会社（SPC）のおかげで、長年にわたり世界のヘッジファンドやプライベートエクイティファンドにとって人気の高い拠点となっています。

今や確立されたオフショア金融センターとして、強力で利用しやすい法制度、経験豊富なサービスプロバイダー、そして投資家保護と業務の柔軟性との間で魅力的なバランスをとった規制環境を備えた、円滑に機能する資金供給システムとして機能している。

対照的に、シンガポールの金融環境は、従来、ファンドマネージャーや超富裕層（UHNWI）にとってファンド運用の楽園とは見なされてこなかった。しかし、近年、既存の投資ファンド構造を補完するVCCフレームワークが2020年に導入されたことにより、こうした投資家の注目を集めるようになっている。

シンガポールは、柔軟な資金運用、簡素化された規制遵守、魅力的な税制優遇措置などを提供することで、ファンド運用業界に大きな波紋を投げかけています。長年にわたる安定した政治環境と、シンガポール金融管理局（MAS）のような積極的な規制機関に支えられ、シンガポールは無視できない有力な候補地へと急速に成長しています。

シンガポールVCC

VCCの概要

シンガポールは2020年1月にVCC（変動資本会社）制度を導入し、ファンド運用業界で急速に注目を集めている。VCCの仕組みは、シンガポールが従来提供してきた制度よりもはるかに柔軟性が高く、ファンドをオープンエンド型またはクローズドエンド型のいずれの形態でも設立できる。

この仕組みは、資産と負債を複数のサブファンドに分散させ、それぞれが独自のポートフォリオを持つことができるため、特に有益です。VCCは、単独のファンドとして設立することも、少なくとも2つのサブファンドを持つアンブレラファンドとして設立することも可能です。

2022年10月現在、660を超えるVCCが存在し、420の規制対象ファンド運用会社によって運用される1,300以上のサブファンドが含まれている。

規制環境

シンガポールの規制環境は、透明性と強固さで知られており、その中心にはシンガポール金融管理局（MAS）があります。MASはこれまでもこうした特長で定評があり、VCC（変動資本コスト）の枠組みが高い規制基準を満たし、安全で効率的な市場を提供できるよう尽力して​​います。

時が経つにつれ、彼らはその効率性と利用性を高めるために、フレームワークの微調整を続けています。当然のことながら、厳格なマネーロンダリング対策（AML）およびテロ資金供与対策（CTF）規制がセキュリティをさらに強化し、投資家に安心感を与えています。

課税とコンプライアンス

VCCの大きな魅力の一つは、その税制上の優遇措置です。シンガポールは、特定の所得に対する免税やキャピタルゲイン税の免除など、強力な税制優遇措置を提供しています。また、100を超える租税条約、38の二国間投資協定、22の自由貿易協定からなる広範なネットワークを誇​​っています。

明確なガイドラインとシンガポール内国歳入庁（IRAS）のサポートのおかげで、コンプライアンスは容易であり、ファンドマネージャーは煩雑な官僚的手続きを回避できる。

シンガポールの変動資本会社の利点

VCCフレームワークには、いくつかの際立った利点があります。

• 資本構成の柔軟性： オープンエンド型とクローズドエンド型の両方のファンド構造に最適で、多様な投資戦略を可能にします。
• 運用効率： シンガポールの世界的に有名なインフラと経験豊富なサービスプロバイダーに支えられ、VCC（仮想資本会社）は円滑な日々の運営を実現しています。
• 法的および規制上のメリット： 強力な知的財産保護と透明性の高い法制度は、VCCの魅力をさらに高めている。
• 市場における評判と投資家の信頼： シンガポールの政​​治的安定性と経済的回復力は投資家の信頼を高め、ファンドマネージャーにとって確かな投資先となっている。

おそらく、迷っている方や既にファンド運用会社を所有している方にとって最も魅力的なのは、シンガポール金融管理局（MAS）がVCC（変動資本会社）構造の導入と移行を促進するために導入したVCC助成金制度でしょう。この助成金は、対象となる経費の30%をカバーし、VCC1社あたり最大30,000シンガポールドル、ファンドマネージャー1社あたり最大3つのVCCまでが対象となります。なお、この助成金は2025年1月15日までしか利用できませんのでご注意ください。

これらの利点を活用することで、シンガポールのVCC（変動資本会社）制度は、世界のファンド運用業界において主要な役割を果たす可能性を秘めている。費用対効果を重視するファンドマネージャーにとって、シンガポールのVCCは、ケイマン諸島のような従来の管轄区域と比較して、非常に魅力的な選択肢となるだろう。

ケイマン諸島特別保護地域

SPCの概要

ケイマン諸島SPCは、確立された広く利用されているファンド構造であり、特にプライベートエクイティおよびヘッジファンド業界で好まれています。その基本的な特徴は、単一の法人内で複数のポートフォリオにわたって資産と負債を分離できる点にあります。つまり、各ポートフォリオは独立して運営され、同じSPC内の他のポートフォリオの負債から資産を保護することができます。

この機能は、資産と負債の相互汚染を防ぐため、目の肥えた投資家から高く評価されています。最新のデータによると、ケイマン諸島は依然としてオフショア管轄区域の支配的地位を維持しており、 世界のオフショアヘッジファンドの75％、そして世界の運用資産総額約1兆1000億米ドルのほぼ半分がオフショアヘッジファンドである。.

規制環境

ケイマン諸島の規制環境は包括的であり、世界の投資家のニーズに応えるように設計されています。ケイマン諸島金融庁（CIMA）は金融セクターを監督し、SPC（証券化ポートフォリオ）の枠組みが国際的な規制基準を満たしていることを保証しています。

しかしながら、プライベートファンド法や投資信託（改正）法といった近年の法改正により、プライベートファンドに対する要件はより厳格化されました。これには、CIMA（英国勅許管理会計士協会）認定監査人による年次監査、資産の強制評価、および資産保管のためのカストディアンの選任などが含まれます。

課税とコンプライアンス

ケイマン諸島がファンドの投資先として最も有名な理由の一つは、その有利な税制です。所得税、キャピタルゲイン税、源泉徴収税が一切ないため、税効率を重視する投資家にとって魅力的な選択肢となっています。

しかし、2019年に導入された経済実体法では、企業がこれらの税制上の優遇措置を受けるためには、管轄区域内で十分な経済活動を行っていることを証明する必要がある。この法律を遵守するには、物理​​的なオフィススペース、従業員数、支出額といった面で、適切な現地拠点の存在を証明する必要がある。

ケイマン諸島SPCの利点

SPCフレームワークには、いくつかの重要な利点があります。

• ファンド構造の柔軟性： SPCは、マルチクラスヘッジファンド、アンブレラファンド、マスターフィーダーファンドといった構造に最適であり、運用担当者が単一の組織内で多様な投資戦略を実行することを可能にする。
• 税効率: 所得税、キャピタルゲイン税、源泉徴収税がないため、ケイマン諸島は税金に敏感な投資家にとって非常に魅力的な場所となっている。
• 確立された法的枠組み: ケイマン諸島は、高度に発達した法制度と強固な規制枠組みを有しており、ファンド運営にとって安定した安全な環境を提供している。
• 世界的な認知と信頼： ケイマン諸島は、世界的に認知され信頼されている一流のオフショア金融センターであり、そこに拠点を置くファンドにとって非常に重要な信頼性を高めている。

しかしながら、ケイマン諸島におけるSPC（特別目的会社）の設立および維持にかかる費用は、シンガポールなどの他の法域と比較して高くなる可能性があります。さらに、特に米国投資家向けに販売されるファンドに対する規制当局の監視強化は、デメリットとなる場合があります。

シンガポールVCCとケイマン諸島SPCのコスト比較

両管轄区域とも、いくつかのユースケースにおいてわずかな利点はあるものの、かなり類似したソリューションを提供しているため、最終的な決定はコストによって左右される可能性が高い。

• シンガポールVCC： 合理化された規制枠組みとMASからの支援により、一般的にファンドの設立および運営にかかる総コストを削減できます。助成金制度は追加的な財政支援を提供し、SPCの既存ファンドから一部のファンドを引き付ける可能性があります。改めて説明すると、MASの助成金制度は対象となる経費の30%をカバーし、VCC1つあたり最大30,000シンガポールドル、ファンドマネージャー1人あたり最大3つのVCCまでが対象となり、初期設立コストを大幅に削減できます。
• ケイマン諸島特別保護地域： ケイマン諸島のSPCは効率的であるものの、規制要件の増加や、複数のサービスプロバイダーが現地規制を遵守する必要があるため、設立および維持にかかる費用は高くなる可能性があります。プライベートファンド法およびミューチュアルファンド（改正）法では、年次監査、資産評価、保管人および管理者の選任など、追加のコンプライアンス費用が発生します。

一般的な利用ケースにおいて明確な勝者がいないため、ファンドマネージャーはシンガポールVCCとケイマン諸島SPCのどちらを選択するかを決定する際に、これらのコスト面の考慮事項を、それぞれの具体的な運用ニーズや戦略目標と照らし合わせて検討する必要があるだろう。とはいえ、世界の投資コミュニティが選択肢の豊富さを手に入れたことは、概して喜ばしいことだ。

主要比較表 – シンガポールVCC対ケイマン諸島SPC

シンガポールとケイマン諸島の主な特徴比較

シンガポールVCCとケイマン諸島SPCの主な特徴と要件

Incorpとの次のステップは？

適切なファンド運用地を選ぶことは、投資家やファンドマネージャーにとって明らかに重要な決定事項です。ケイマン諸島は長年にわたり安定性と効率性で定評がありますが、シンガポールの変動資本会社（VCC）制度は、他の選択肢を求める投資家にとって、現代的で柔軟な代替手段となるでしょう。

シンガポール金融管理局（MAS）の支援と様々な税制優遇措置により、VCC（仮想会社）は急速に普及しつつある。一方、ケイマン諸島のSPC（特別目的会社）は、確立された法的・規制的枠組みを備え、依然として伝統的な有力な選択肢であり続けている。

最終的に最適な選択は、お客様の具体的なニーズと戦略目標によって異なります。これらのオプションがお客様の具体的なユースケースでどのように機能するかを理解する上での個別のアドバイスとサポートについては、 今すぐInCorpにご連絡ください当社の専門家チームは、お客様の投資戦略に最適な意思決定をサポートいたします。

著者について

タン・イーイン（ウィン）

金融業界で20年以上の経験を持つイー・インは、監査、財務管理、信託管理の分野における権威です。アジアとヨーロッパの主要金融センターでキャリアを積み、事業承継計画、税務戦略、IPOなど、100件以上のオーダーメイドの組織を管理してきました。家族の遺産を守ることに情熱を注ぐイー・インは、各家族独自のビジョンに沿ったソリューションをカスタマイズすることに長けており、事業と資産の持続可能で強固な未来を確実なものにします。

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